借壳博通要上市 看陕汽与潍柴博弈之道

*新消息是，据目前博通股份停牌情况分析，相关人士首次透露，陕汽集团整体上市时间节点为“有望在明年二季度前完成”。跟着出来的两条消息也有点意思，一条是陕汽集团以342名的成绩再次入围2013中国企业500强，另一条是潍柴动力14日晚公布2014年前三季度业绩预告，公司1-9月同比增长 了60%-70%。资本都是逐利而行。看似窗口形势一片大好的陕汽和潍柴，上市之路却如鲠在喉，难以下咽了很久。

**是股比。陕汽集团不得不面临的问题是，要整体上市，陕重汽是一块优质资产，市场利润比占到了整体业务的90%，但**控股权却不在自己手 里，潍柴动力持有51%的控股权，陕汽集团只有陕重汽的49%。这意味着来自陕重汽的收益只能算做投资收益，而不能进入主营业务报表中。在许多资深证券师看来，证监会很难为一个主营业务收入占比微小的公司大开绿灯。“非主营业务收益”，成为陕汽能否上市的政策聚焦点。

股比背后是愿景。当年陕汽艰难时期，“远嫁”山东潍柴，把自己拉回高速发展之路的同时，也成就了潍柴“发动机、车桥、整车制造”的“黄金产业 链”布局。作为陕西省内**一家上规模的整车企业和西北地区*大的制造型企业，陕汽同时也是**新能源商用生产企业、国家对比试验后**指定装备我军的重型军用越野车生产基地—“延安”SX250重型军用越野车曾结束了我军“有炮无车”的历史。凭借陕汽在大吨位客车底盘制造领域具有独特技术优势，特别是新能源重卡的制造技术，陕汽还承担了2个天然气重卡的国家863项目，在国内天然气重卡市场，一直保持占有率**的位置。

—回到开篇跟着出来的两条消息看，“全国企业500强”，背后是陕西政府想打造汽车业大省的雄心壮志；“业绩增幅超60%”，背后是潍柴动力不 愿放手财政大权的辛苦博弈。这也*终把陕汽上市的矛盾焦点推向了利益分配—若此次成功进入资本市场，在汽车股整体表现中，陕重汽依然是关键。若难有作为， 弄不好还会面临退市风险。二者的愿景从开始时就完全不同，这么多年小心翼翼的趋利避害，终于到了必须彻底摊牌算账的节骨眼。

但是，借壳博通这步棋却走得一波三折。因为去年8月份首度披露陕汽与博通股份的重组预案，并宣布博通以资产置换及发行股份购买资产的方式，向陕 汽等9家股东购买****股权后，今年2月26日，一度停牌调整的博通忽然宣布终止重大资产重组，其他3家备选壳资源开始摩拳擦掌。