汽车行业复苏推动对汽车股重仓持续增加

板块复苏认同度高，重仓比重提高，标的却更集中化。2012年4季度以来，市场对汽车板块复苏的认同度高，因此重仓汽车股的基金在4季度增加143只至373只，重仓市值增长53%。但是重仓的汽车股数量没有增加，从2011年底33只减少到了24只。我们认为原因是在整体经济没有大幅复苏的情况下，市场会抛弃那些没有业绩的公司而追逐具有真实业绩以及未来存在业绩增长预期的公司。

本轮增持以乘用车公司为主。市场对乘用车复苏认同度高，同时*其关注具有业绩反转预期的公司，以江淮汽车、悦达投资、长安汽车为代表。重卡回暖逻辑下，潍柴动力得到的认同度*高。

十大重仓股显示：

上汽集团已经成为乘用车板块配臵的代表性标的，一旦乘用车行业出现复苏，上汽集团会成为配臵标的。

重仓持股比例变化少的公司是细分行业内的龙头公司，以威孚高科、宇通客车、江铃汽车为代表。

市场对未来预期乐观的公司表现为重仓持股数占该股流通股比例不断提升，以长城汽车、长安汽车为代表。

从重仓基金持股数量的变化看，2012年底，市场*看好的是乘用车板块中预期2014年高增长的悦达投资、重卡回暖逻辑的潍柴动力、新能源汽车概念的比亚迪、福特重视中国战略的长安汽车、乘用车行业复苏代表的上汽集团。重仓持有这些股票的基金在4季度又大幅增加了持仓数量。

基金对业绩差的公司配臵变动的频率大，这类公司容易成为基金的板块配臵型品种，但是又很快会将其调出配臵。

总体上，我们认为：①行业复苏背景下，汽车股的配臵仍将处于高位。

②乘用车的基本面复苏是市场*为认同的，*容易成为配臵标的。

③成长性或者成长性预期强的公司，市场对其配臵逐步增加，但基金配臵比例高，股价稳健为主。对没有业绩的公司仅作为配臵型标的，配臵量变动的频率*快。

④市场关注业绩存在反转预期的公司。

对后续汽车板块行情展望：由于汽车股的配臵与基本面的向好是一致的，我们认为目前汽车板块基本面仍在向好过程中时，汽车板块仍将走强，目前市场对业绩反转类公司关注度高，容易引发基金加仓，行情的可持续性更强。业绩稳健成长性公司股价也会相对稳健。