北汽与戴姆勒换股成功 上市年内或有戏

自2006年出任北汽控股董事长以来，一直致力于推动北汽上市的徐和谊，今年或许可以一偿夙愿。

2月1日，北京汽车集团与戴姆勒公司在德国斯图加特签署了一系列重大股权协议。除了北汽集团对北京奔驰控股51%外，戴姆勒公司还将持有北汽集团旗下的北京汽车股份公司12%的股权。据外电报道，戴姆勒将为该项收购出资6.4亿欧元（约合8.612亿美元）。

同时，戴姆勒公司将增持双方合资的北京梅赛德斯－奔驰销售服务公司1%的股份，使持股比例达到5%。此外，双方达成的协议还包括戴姆勒公司将向北京汽车股份公司董事会派两名董事，致力于北汽自主品牌乘用车的发展。

外界将此系列资本调整解读为北汽集团通过控股北京奔驰，得以将其丰厚的收益纳入北汽股份的财务报表，进而为北汽在港上市融资扫清*后障碍。

对此，北汽集团公关部人士对时代周报记者称:“上市只是北汽与戴姆勒合作的一揽子计划中的一部分，未来将会先在H股上市之后回归A股。”

坎坷上市路

据中汽协发布的数据显示，2012年，国内销量排名前4位的汽车集团依次是上汽、东风、一汽与长安，分别销售446.14万辆、307.85万辆、264.59万辆及195.64万辆。北汽则以169.11万辆的销量排名第五，居于“四小”汽车集团之首。而曾雄踞国内第二的北汽并不满足于“四小”，一直希望在“十二五”期间内，实现集团规模从“四小”向“四大”的迈进。上市便成了北汽谋求更大发展的必经之路。

早在2003年，北汽便已产生了整体上市的想法，但那时北汽负债沉重，股权结构不明晰，而北京现代成立未足一年，优质资产不足，实现整体上市的条件远未够成熟，因此上市计划一度停滞。

2006年徐和谊上任，随后一直在致力推动北汽集团的整体上市。2007年北京市国资委甚至部署当年要完成包括北汽控股在内的两家大型一级企业的上市，但随后的金融危机又阻挡了北汽上市的步伐。

2010年，北汽集团决定放弃整体上市，采取将乘用车资产打包的方式加快上市步伐。当年9月挂牌成立的北京汽车股份有限公司（下称“北汽股份” ）便是为了上市做准备。

北汽股份由6家股东组成，除北汽控股以51%的股比成为控股股东外，首钢股份有限公司、北京市国资公司、现代创新控股公司、京能集团以及北京国有资本经营管理中心以股权、实物资产或者现金出资，净资产达到100亿元以上，折合为股本50亿元。

北汽股份公司资产内容方面，北汽股份公司囊括北汽旗下主要的乘用车优质资产，包括北京现代中方股权资产、北汽有限、北汽乘用车事业部、北京汽车研究总院、北汽新能源事业部、北汽动力总成事业部等。

而备受瞩目的北京奔驰的中方资产未在当年注入北汽股份。

1%的股比博弈

在2012年天津夏季达沃斯论坛上，徐和谊曾明确表示，北汽股份将于2013年赴香港上市H股，筹资规模约为100亿元人民币，将用于发展自主品牌轿车业务。

尽管上市是为了发展自主品牌，但北汽自主品牌业务刚刚起步，眼下尚未盈利，显然无法吸引投资者。

在财务范畴内，50%的对等股比只能说明合资企业是北汽股份财报中的“投资收益”。 而在赚钱的合资品牌乘用车业务北京现代中，持有50%股份的中方是北京汽车投资公司，其中北汽控股以41.58%的股权控股北汽投资，这块资产应该属于投资收益，而非主营业务，对投资者的吸引力有限。

而此前一直有消息传出韩国现代汽车方面对于北汽的上市一直持反对意见。由于现代汽车一直通过零部件公司掌握合资公司大部分利润，所以韩方一直不希望因为北汽上市而披露公司信息。

相比较现代汽车的“不情愿”，目前在德系豪车三强中敬陪末座的奔驰在欧洲面临不景气，其投资收益不尽理想，对在中国开展融资表现得颇为积*。有媒体援引消息人士的话称，在推动北汽上市的谈判中，“他们甚至愿意在上市公司中合并北京奔驰的财务报表”。

于是，在此次与戴姆勒的深度合作中，北汽股份增持了北京奔驰的股权，达到51%比例，实现**控股，戴姆勒股份降至49%。而实现控股之后，北京奔驰成了北汽股份的“主营业务”，其收益将*终纳入北汽股份的财务报表。

同时，戴姆勒也将双方的合资销售服务公司—北京梅赛德斯－奔驰销售服务公司的股比提升至51%，北汽股份的股比则降至49%。

在此次“北戴合作”中，北汽集团在双方合资的生产公司中取得控股权，戴姆勒则在销售公司中获得控股权。

戴姆勒为何会作出这样的取舍呢？

对此，汽车业分析师钟师向时代周报记者表示：“相比生产，奔驰目前在中国更看重的是渠道问题。生产方面的利润是可预见的，多投资点钱就能把产能提上去，而销售取决于市场，奔驰现在的渠道压力更大，它希望在渠道整合、扩张方面加强话语权。”

曾经的德系豪车领头羊奔驰，过去在中国市场可算是吃尽了渠道问题的苦头。从1986年在香港与利星行合组梅赛德斯-奔驰（中国）有限公司，到2006年将总部迁往北京，直至去年中利星行股份被稀释前，利星行都在奔驰的销售公司中占着无法忽视的位置。

此前进口奔驰与国产奔驰共享同一销售渠道，但却有两套销售系统及销售政策，双方各自为政、互不沟通，甚至曾经发生过国产奔驰E级车上市前夕，由利星行控制的进口E级车大幅降价，比国产车还要便宜2万元的情形。

在中国市场被竞争对手宝马、奥迪远远抛在身后的奔驰痛定思痛开始整治销售渠道，去年底与北汽集团合组的北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司便应运而生。或许也正是因为吃过销售渠道之苦，让此次奔驰怎么也要在销售公司守住控股权，掌握话语权。

北汽自主“雷声大雨点小”

根据北汽集团提供的资料，在此次“北戴合作”中，戴姆勒将会把现有梅赛德斯-奔驰E级车加长版V212平台及前后车桥有关核心技术永久“无偿”许可给北汽股份，用以开发北汽自主品牌高端车；同时将协助北汽股份将现有基于“萨博”技术自主研发的动力总成系统通过技术改造的形式用于许可平台的整车匹配。

北汽集团对奔驰E级平台觊觎已久，此前一直有消息说北汽将从戴姆勒-奔驰手中购得老E级平台，再根据中国特色和现有资源进行研发，未来打算进军豪华车市场，尤其是公务车采购市场。

“北汽集团搞自主品牌（轿车）起步比较晚，只是近三四年的事。但晚有晚的优势，我们可以充分地吸收、借鉴兄弟企业的经验，并结合北汽集团的实际状况，走更适合北汽集团发展的道路。在当前的汽车市场上，若北汽集团想占有一席之地，就必须高举高打，走高端路线。”徐和谊曾表示。

北汽集团曾发布过一项集团新品牌发展战略，宣称北汽在2010年到2014年的5年内将会陆续推出20余款全新自主品牌乘用车车型，全面覆盖从A0级到C级轿车、轻重型越野车和交叉型车系列产品线。到2015年，北汽自主品牌乘用车要实现产能55万辆，产销40万辆的目标。

但目前市面上在售的北汽自主品牌汽车却仅有模仿上一代奔驰B级车研发的经济型轿车E系列和微型商用车威旺两种，宣传已久的越野车B40和基于萨博技术的中高端轿车品牌“绅宝”至今是只闻楼梯响，车展上常见，但尚无确切的上市时间。

数据显示，2012年北汽集团年销量为169.11万辆，其中自主品牌乘用车、微车总产销约为6.6万辆， 仅占全年销量1/25。

多；而东风悦达起亚也表现优秀，2012年1-11月，完成销量43万辆，排名行业第八。东风本田产销也达到28.2万辆，同比增长10.5%。

东风自主品牌也表现不俗。日前，东风乘用车公司副总经理柳玉春在2013营销年会上公布，东风风神2012年销量突破6万辆，超额完成年初制定的5万辆销售任务，成功实现销量倍增。“东风集团的业绩虽然没有大的增长，但是在去年整体大势下能够保持成绩，已经很不容易了，而这也标志着在2013年，东风集团一定会出现反弹。”前述人士说道。

2013年，东风集团的销量目标为332万辆，其中东风风神和神龙各承担10万辆和50万辆任务，在中国车市下行的大环境下，可谓野心勃勃。

在今年东风汽车商务会议上，企业表示将对现有轻卡车型进行全面升级，涉及东风凯普特、东风多利卡、东风福瑞卡、力拓等四个品系近20个升级项目，全面提升该公司主力轻卡的竞争力。

“（东风汽车）短期业务下降不改未来周期性恢复的预期，新产品将是公司利润增长的催化剂。”信达证券研报指出。另外，专家分析，近日东风集团牵手沃尔沃，进一步做大做强商用车的决心相当明显，受此影响东风康明斯业绩或将明显改善。而郑州日产的业绩也有望逐步恢复到正常水平。今年，该公司把销售目标定为12.1万台，较去年增长14.15%。